永赢基金：非银大幅回撤拖累股指 对A、H股后续走势并不悲观

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20230811永赢基金市场点评

市场点评：

2023年8月11日，截至收盘A股上证指数下跌2.01%，创业板指下跌2.33%。行业层面，房地产、医药、国防军工等板块相对抗跌，分别为下跌0.41%、0.70%和1.28%。非银金融、综合金融及农林牧渔等板块跌幅居前，分别为-3.91%、-2.78%和 -2.54%。

波动原因：

自7月政治局会议以来，政策预期逐步成为主导市场的核心因素，其中非银板块短期涨幅巨大，市场对于诸如T+0、印花税等潜在政策存在较大预期。随着政策预期降温以及资金“获利了结”行为引发非银大幅回撤，拖累股指。同时，受近期人民币对美元连续贬值、拜登政府再度限制对华敏感高科技领域投资，外资连续流出，助推今日股指大幅下挫。

后市展望：

对A、H股后续走势并不悲观。一是市场对于政策预期迅速逆转，已过于悲观。尽管目前地产或是“活跃资本市场”等方面政策迟迟未有大规模落地，但并不意味后续政策不会出台，更多可能是时间问题。同时，目前市场对于政策预期已过于悲观，类似于5月底，对于政策的敏感度已大幅提升，因此若后续政策陆续出台，市场信心有望迅速提振；二是目前经济处于低位企稳，并未进一步恶化。7月制造业PMI连续两个月企稳，核心CPI环比同比均有走高，PPI降幅收窄，国内需求低位企稳并逐步改善的大趋势并未改变，经济底部特征凸显，市场盈利存在较强支撑；三是国内外流动性环境均边际向好。外部方面，7月或是美联储最后一次加息，内部在政治局会议“加强逆周期调控”表述下，至年底央行仍存进一步降息降准空间，内外宏观流动性环境均边际向好。总体而言，在目前市场政策预期过于悲观、经济底部大概率已现、流动性环境边际向好的背景下，市场风险偏好、盈利水平可能均处于低位，对A/H股未来行情并不悲观。

近期如下因素需要关注：1)国内地产政策最新演化；2)美联储后续表态情况；3)美国中小银行风险超预期；4)地缘冲突事态演化

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。

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