新兴市场“暴风雨”要来了！对冲基金巨头：风险资产将被猛烈抛售

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早在今年2月，全球最大上市对冲基金集团英仕曼（Man Group）就曾表示，新兴市场在去年10月至今年1月之间的反弹并不符合经济基本面，而且将出现逆转。

事实证明，这一预测是正确的，自那时以来，新兴市场主权美元债券下降2.2%，而MSCI新兴市场股票指数下跌近7%。

“我们的观点在很大程度上仍旧适用，”英仕曼驻纽约的新兴市场债务策略主管Guillermo Osses说，“我们拥有有史以来最具防御性的头寸之一。”

Osses表示，今年初的短暂反弹只是美元流动性动态的结果，因决策者试图遏制硅谷银行（SVB）倒闭的溢出效应。

他的看空观点与近期建议增加对新兴市场投资的贝莱德、高盛集团，以及摩根士丹利和摩根大通的资产管理部门形成鲜明对比。

今年到目前为止，美元走弱以及全球通胀预期缓和都未能转化为出色回报。MSCI新兴市场指数今年上涨1.5%，表现不及上涨5.6%的标普500指数。

不过，英仕曼集团的看空也没有得到回报。媒体汇编的数据显示，其新兴市场债券基金今年下跌了1%，表现不及90%的同业。

尽管如此，Osses仍强调，他坚信新兴市场债券利差、汇率和利率的主要推动因素是美国的流动性，而非对发展中国家宏观经济展望的变化。

他表示，未来6-9个月的情况将截然不同。他预计随着美联储持续紧缩货币政策，且如果债务上限僵局确定得到解决，美国财政部的现金余额应会增加，流动性将大量流失。

“随着流动性加剧下降，形势将变得更具挑战性，”他说，“我们认为，外界尚未意识到这将陡然生变，而且变化已经开始发生。”

事实上，他并不是唯一一个给华尔街敲响警钟的人。

法国农业信贷银行（Credit Agricole SA）新兴市场策略主管Olga Yangol也表示，“过去几个月市场的反弹主要是由流动性状况推动的。我们预计，债务上限僵局的解决、周期性信贷紧缩的开始，以及在通胀持续的背景下，联邦基金利率可能在更长时间内走高，将使这种情况发生逆转。”

“因此，在我们的新兴市场外汇投资组合中，我们对新兴市场外汇的风险权重低于美元。”他补充说。

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