世界观点：亿纬锂能(300014):储能业务有望高增,公司业务有望快速发展

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公司发布2022年年度报告,实现营业总收入363.04亿元,与上年同期相比增长114.82％;归母净利润为35.09亿元,比上年同期相比增长20.76％。四季度营业收入120.21亿元,环比增长28.47％,同比增长120.48％;归母净利润为8.43亿元,环比下降35.44％,同比增长22.24％。同时公司发布一季度业绩预告,预计实现盈利10.94亿元(中值)),同比增长110％,环比上升29.76％;扣除非经常性损益后的净利润盈利6.09亿元(中值),同比增长40％,环比上升17.48％。

消费电池行业有望回暖,动力电池需求有望在Q2迎来较大改善。锂原电池、小圆柱等业务有望随着下游需求的回暖而回暖;动力电池方面,,3月新能源汽车销量为65.3万辆,同比增长34.8％,环比上升24.38％。

随着Q1的淡季完结,Q2有望是需求由弱转强的关键时点,公司的下游客户小鹏计划在上海车展上发布G6新车型,广汽埃安3月销量44079辆,客户需求的改善有望推动公司的产销增长。且4680大圆柱有望迎来元年,公司在湖北荆门、四川成都、辽宁沈阳等地区规划了产能,有望带动中长期的成长。

我们预计储能市场未来有较高增长公司有望受益。公司率先发布领先技术产品LF560K,该产品采用超大电池CTT技术,实现电芯及系统层级成本双降,并策划全球第一个隔墙供应及规模最大60GWh储能电池工厂。从规模上看,公司预计2025年将建成100GWh储能电池规模。我们预计储能市场未来有较高增长,公司有望受益。

加大研发投入,创新驱动未来。2022年公司的研发投入为22.61亿元,同比增长63.93％。除了46系列大圆柱电池和LF560K外,公司已实现超薄锂金属二次电池的全自动化生产技术,并可实现3-20Ah定制化开发;固液混合的半固态体系电池,可实现330Wh/Kg比能量,超过1,000次循环寿命,已完成设计定型并装车验证中。

盈利预测与投资评级:我们预测公司2023、2024、2025年归母净利润分别为60.34、94.03、111.72亿元,23-25年分别同比增长72％、56％、19％,维持"买入"评级。

风险因素:新能源车需求不及预期风险;锂电池技术迭代变化风险;原材料价格波动超预期风险;环保及安全生产风险等。

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