研报观点精选 | 一文汇总纯碱期货的机构观点

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光大期货【看空】

周一纯碱期货价格弱势下行，主力合约收盘价2376元/吨，跌幅1.94%。昨日夜盘纯碱期货价格延续跌势，盘中跌幅超过2.6%。现货市场近期同样偏弱，各地厂家报价虽然持稳，但部分成交价格明显下调，轻碱价格下调20~50元/吨，重碱价格局部下调50元/吨。供应端高位波动，行业开工率小幅提升至92.29%。下游情绪谨慎，采购刚需推进为主，碱厂目前订单尚可，产销也基本维持平衡。但由于市场节奏有所放缓，本周碱厂库存或继续小幅累积。整体来看，当前纯碱基本面暂无明显恶化迹象，但期、现市场情绪均偏弱，市场对远兴一期产能投放时间愈加临近产生担忧，预计日内纯碱期货价格继续弱势运行，关注05合约基差收敛方向及行业新增产能投放节奏。

五矿期货【看空】

周一纯碱偏弱运行，高开低走，2309合约报收2376元/吨。纯碱现货市场弱势运行，轻碱价格下跌25-40元/吨；重碱价格下跌10-50元/吨。江苏地区厂家轻碱主流出厂价格在2600-2750元/吨，重碱主流送到终端价格在3000-3050元/吨。河南地区轻碱主流出厂价格在2500-2550元/吨，重碱主流出厂报价在2850-2900元/吨。轻碱需求依旧低迷，厂家对重碱继续压价，新增订单有限，玻璃厂对高价资源有所抵制。市场观望情绪浓厚，库存开始累库，短期需求没有明显起色。预计短期纯碱价格偏弱运行，谨慎操作，关注下游需求恢复情况。

国投安信期货【看空】

现货继续阴跌，加之进口增加，期价继续下滑。行业有累库趋势，上周库存环比增加6万吨至31.25万吨，交割库库存小幅增加。河南骏化半负荷运行，红四方本周检修结束，预计开工高位波动运行。现货价格阴跌，浮法和光伏产能支撑，重碱需求强。纯碱呈累库格局，现实有转弱趋势，加之进口增加和投产预期，期价或震荡偏弱走势。

南华期货【看空】

我们维持对纯碱4月偏空的观点，风险在于05的现货流通风险。首先，4月的纯碱现货在正常供需的情形下，并不会出现紧缺的情形。从1-3月的重碱表需来看，重碱表需均大于损耗10万吨以上，因此下游的原料库存在数据外存在一定程度扩容的情况；其次，3-4月份集中到港量有超10万；因此4月份总体的供需关系预计呈现累库。4月份另一个问题就是持货意愿偏低下现货的走弱，3月开始纯碱订单直线下滑，4月初反弹有限，下游反馈接货意愿并不高，部分碱厂价格已经出现了松动。第三个利空来自于轻碱，前期我们从表需上并没有感受到轻碱的走弱，原因在于中游接货的支撑，但是出货反馈均是不畅本周轻碱表需直线下滑，从数据上印证了轻碱的弱需求。对于纯碱最大的利多可能就是玻璃这头了，但是玻璃虽然价格反弹明显，玻璃厂库存去化，但是日熔依旧呈现缓慢上升的走势，对纯碱实际需求的提振相对有限；而光伏这头由于利润压缩，前期的投产计划基本兑现，后续增量节奏趋缓。09长期的矛盾还是在供应端的检修，当前市场无法给到较为一致的定性，短期交易更多的是现货价格的重心下移。综上当前05直接反应现货重心下移，而09做多受到现货上边际的影响高度有限，09合约当前继续偏空看待，空单持有。

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